資本市場線是指表明有效組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間的一種簡單的線性關(guān)系的一條射線,它是沿著投資組合的有效邊界,由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合。在預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差組成的坐標(biāo)系中,將無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場組合相連所形成的射線即為資本市場線。
在均衡狀態(tài),資本市場線表示對所有投資者而言是最好的風(fēng)險(xiǎn)收益組合,任何不利用全市場組合,或者不進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)借貸的其他投資組合都位于資本市場線的下方。其中,有效組合的期望收益率由兩部分構(gòu)成:一部分是無風(fēng)險(xiǎn)利率,它是由時(shí)間創(chuàng)造的,是對放棄即期消費(fèi)的補(bǔ)償;另一部分則是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),是對承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償,與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大小成正比。
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