財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動(dòng)率÷息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率,DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT),式中,DFL為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù);△EPS為普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)額;EPS為變動(dòng)前的普通股每股利潤(rùn);△EBIT為息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額;EBIT為變動(dòng)前的息稅前利潤(rùn)。
由EPS=(EBIT-I)(1-T)÷N,△EPS=△EBIT(1-T)÷N,可以得DFL=EBIT÷(EBIT-I),式中:I為利息;T為所得稅稅率;N為流通在外普通股股數(shù)。
在有優(yōu)先股的條件下,由于優(yōu)先股股利通常也是固定的,但應(yīng)以稅后利潤(rùn)支付,所以公式可改寫(xiě)為,DFL=EBIT÷[EBIT-I-(PD/(1-T))],式中,PD為優(yōu)先股股利。
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