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期權(quán)估值風(fēng)險(xiǎn)中性原理的基本思想

期權(quán)估值風(fēng)險(xiǎn)中性原理的基本思想

2023-11-17 14:35
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  期權(quán)估值風(fēng)險(xiǎn)中性原理的基本思想:風(fēng)險(xiǎn)中性原理是指假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的,所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里,將期望值用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn),可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

  在這種情況下,期望報(bào)酬率應(yīng)符合下列公式:

  期望報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=(上行概率×上行時(shí)收益率)+(下行概率×下行時(shí)收益率)

  假設(shè)股票不派發(fā)紅利,股票價(jià)格的上升百分比就是股票投資的收益率,股價(jià)下降的百分比就是“-收益率”。因此:

  期望報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=上行概率×股價(jià)上升百分比+下行概率×(-股價(jià)下降百分比)

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