KMV模型的運(yùn)用步驟為:
1、首先利用期權(quán)定價(jià)公式,根據(jù)資產(chǎn)的市場價(jià)值、資產(chǎn)價(jià)值的波動性、到期時(shí)間、無風(fēng)險(xiǎn)借貸利率及負(fù)債賬面價(jià)值估計(jì)出企業(yè)股權(quán)的市場價(jià)值及其波動性。
2、然后根據(jù)公司的負(fù)債計(jì)算出公司的違約實(shí)施點(diǎn)以及借款人的違約距離。
3、最后根據(jù)企業(yè)違約距離與預(yù)期違約率之間的對應(yīng)關(guān)系求出預(yù)期違約率。
KMV模型作為一個動態(tài)性的模型,其優(yōu)勢在于以現(xiàn)代期權(quán)理論基礎(chǔ)作為依托,充分利用資本市場的信息而非歷史賬面資料進(jìn)行預(yù)測并將市場信息納入了違約概率的計(jì)算,從而更能反映上市企業(yè)當(dāng)前的信用狀況。
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