評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)假說(shuō)的概述

　　評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)假說(shuō)是由布倫南與施瓦茲所提出的一種理論，該假說(shuō)認(rèn)為由于可轉(zhuǎn)債對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的非敏感性，為了最小化評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的成本，特別是當(dāng)投資者對(duì)發(fā)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)毫無(wú)所知時(shí)，可轉(zhuǎn)債是債券的最佳替代品。

　　而該假說(shuō)的關(guān)鍵問(wèn)題在于評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)成本的存在。假如對(duì)發(fā)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)存在不確定性，投資者將面臨可能錯(cuò)誤判斷企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。投資者進(jìn)行債券投資時(shí)，可能要求更高的回報(bào)。另外，其它的間接成本，如評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)價(jià)值的成本、收集信息的成本等，須由投資者和企業(yè)共同承擔(dān)，從而進(jìn)一步增加了企業(yè)的融資成本。因此，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)成本客觀存在。然而，由于可轉(zhuǎn)債對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的非敏感性，發(fā)行可轉(zhuǎn)債將有利于減少評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的成本。