理論上講,股權(quán)約束對經(jīng)營者是一種較為直接的威脅較大的約束方式,公司重大決策及經(jīng)營者選聘等權(quán)力都掌握在股東手中,股東大會、董事會、監(jiān)事會均可發(fā)揮對經(jīng)理人員的監(jiān)控作用。
但從上市公司治理實(shí)踐來看,股權(quán)約束又是一種彈性較大的約束方式。盡管股東對公司擁有剩余索取權(quán),但公司并無分派股息的法定義務(wù),因而股權(quán)約束在財務(wù)上對公司經(jīng)營者造成的壓力并不大。
總的來說,股權(quán)越集中,信息分布越對稱,股權(quán)約束力度和有效性越大。而不同的股東對收益性、支配性、投資性的選擇順序和追求程度,也會對股權(quán)約束的力度有所影響。
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